--> 澎博智库报告_澳门金沙官方app1134号 - 澎博财经有限公司_澳门金沙官方app_金沙手机投注网站_金沙最新赌场

澎博智库报告_澳门金沙官方app1134号

澎博智库报告_澳门金沙官方app

(第1134号)

编   发:澎博产业智库

时   间:2019年11月25日(星期一)


本期目录

特别报告:香港局势与中美贸易战是两码事

中国央行“保持定力”下的全面宽松操作?

土地市场腐败向特殊阶层大规模输送利益

诸多迹象表明:美国与华为,谁也离不开谁。

前三季哪些地方的经济形势让地方领导心急火燎

区块链整顿,需要关注一些地方政府念歪的经

阿里赴港上市,将产生哪些影响?

中国车企集体行贿:市场挤压下饮鸩止渴


明:《澎博智库报告_澳门金沙官方app》是澎博产业智库会员专属资讯报告,每周一会对全球重大财经事件及动向,及时作出观察分析,提出趋势性预判。政府财经部门及企业高管层可以申请成为会员,获得更多服务。


联系人:李女士;可以扫码联系加入会员

20191111



特别报告: 香港局势与中美贸易战是两码事

近期,中美贸易谈判迎来曙光。据悉,中美全面经济对话中方牵头人刘鹤已邀请美国谈判代表进行新一轮面对面磋商。美国和中国正在设法达成一项有限的协议,以帮助缓和这两个世界最大经济体之间的紧张形势。然而此时,美国有一股力量刻意将中美贸易谈判与香港问题牵连起来。一些人士在香港问题上不断滋事,代表了美国一股比较强势的政治力量,给中美贸易谈判带来了一定的干扰。正在此时,11月20日,美国国会正式通过了《香港人权与民主法案》(Hong Kong Human Rights and Democracy Act),递交总统签署。而在19日,副总统彭斯(Mike Pence)表示,假如香港的示威演变成暴力对待,华府将难以与中国签定贸易协议。特朗普是一个善于玩商业敲诈的老手,不排除他在某个时间节点,把香港问题捆绑在中美贸易战的战车上。其实,特朗普在香港问题上,思维是比较混乱的,立场也是左右摇摆,他先承认香港出现了暴乱,表示希望中国以人道方式解决;然后指出,若中国政府镇压香港的示威,将损害两国的贸易谈判,美中将很难达成协议。也有人认为,香港问题固然是一个重要的筹码,但对于中国执政高层而言,不会有太大的效果。

微信图片_20191126095212.jpg

现在的基本格局是:一面是动荡的香港局势,一面是依旧存在变数的中美贸易谈判,二者已经被美国一股比较强势的话语权捆绑在了一起,加大了中美贸易谈判的复杂性。那么,美国国会通过涉及香港的相关方案目的何在?通过的可能性有多大?美方将贸易谈判与香港局势捆绑的策略能否有效?

可以从以下四个方面做分析观察。

   (1)“香港人权与民主法案”成为美国国内法的可能性很高(正文略

   (2)贸易战中,香港对中国大陆有着重要战略意义(正文略

   (3)美国在香港地区也有着巨大的经济利益(正文略

   (4)将贸易谈判与香港局势捆绑并不符合中美利益(正文略


   延伸阅读:2019年区议会选举数据汇总(正文略)



1、中国央行“保持定力”下的全面宽松操作

MLF“降息预告”落地!11月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR),1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%。1年期LPR相比于上期的4.2%下降了,这是央行在改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,是为了引导金融机构降低实体经济融资成本,缓解小微民营企业融资难、融资贵等问题,支持实体经济发展。【贷款市场报价利率(Loan Prime Rate,简称LPR)是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率。】值得注意的是,除了LPR,整体来看,今年9月以来,尽管央行在预期引导方面坚定强调货币政策保持定力,但在实际的货币政策操作方面,逆调节力度远超市场预期:不仅在9月4日全面降准,近期公开市场操作“降息”等操作接踵而至……11月5日,中期借贷便利(MLF)利率下调5个基点,这是2016年2月以来中国央行首次下调MLF操作利率;11月18日,央行公开市场7天期逆回购操作利率出现四年多以来首次下调,与本月初中期借贷便利(MLF)利率下调相呼应;11月19日,央行以利率招标方式开展了中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元,“中标利率”3.18%,比上一次“中标利率”降低2个基点。

微信图片_20191126095643.jpg

提醒关注:如何看待中国央行在“保持定力”下的全面宽松操作?其一,稳增长可能是在现阶段央行货币政策的首要任务。10月份的PMI创下今年2月份以来新低,新增社融弱于季节性,工业增加值、消费和固定资产投资均低于预期等宏观经济指标来看,现在实体经济的增长动能依然偏弱。加上全球经济的弱势与地缘政治的影响,新增专项债发行(宽财政)迟迟不见,经济下行的压力有所加大。而2020年又是全面建成小康社会的最后一年,国民生产总值和人均收入翻一番的目标要实现,需要央行货币政策的配合,三季度货币政策执行报告中,央行提出要“加强逆周期调控的力度”可能正是此意。其二,降低实体经济融资成本。LPR下调明确货币政策价格工具传导机制,表明央行政策利率变动对LPR变动将产生更直接有效的影响。这对当前切实降低实体经济融资成本、稳投资、稳增长、稳预期方面将发挥积极作用。5年期以上LPR下调5个bp有助于降低刚需购房群体房贷成本,在当前稳增长前提下也有利于房地产市场保持平稳发展。其三,降低银行等金融机构的负债成本。LPR的下调说到底,还是要想办法把银行的负债成本降下来,让银行有动力去压缩LPR与MLF之间的利差。现在临近年末,银行为满足LCR等流动性监管指标,会倾向于提升同业存单发行利率来冲量,负债成本更可能出现季节性的回升,更需要央行有所行动。此外,从10月份CPI上涨3.8%也可以看出,当前经济下行压力依然很大,在猪肉价格高涨的情况下,逆回购利率的下调传达的最重要信号是,央行希望排除外部因素的影响,让明显偏高的市场成本理性回归,国内的降息周期才刚刚开始。但是,也有人对央行此次举措做出“另类”解读:央行货币政策的干预效果越来越不敏感,而干预成本越来越高,此次举措在一定程度上,也是为了应对地产市场发生意外变故。】


2、土地市场腐败向特殊阶层大规模输送利益

提醒关注:中国改革开放以来,几乎所有重大利益转移及财富分配,无不与土地制度有密切的关系,虽然国家对土地法及有关行政规定多次修改,但产生的效果不大,始终无法破解土地背后灰色的利益分配与转移问题。究其根本原因,仍在于土地所有权及交易权尚未改革到位。一方面政府希望土地资源的配置发挥最佳效能,另一方面不希望政府失去对土地资源的首要配置权……正文略,会员可以索阅。



3、诸多迹象表明:美国与华为,谁也离不开谁

微信图片_20191126095954.jpg

最近,网上广泛流传任正非的一个超短视频,他说:“我们公司一直是崇拜美国的,因为我们大量学习的是美国文化,不能因为今天美国打我,我就不爱美国了”。无独有偶,近日,美国政府再度发布公告,宣布90天延期许可,继续允许美国企业与中国华为技术有限公司进行业务往来。这已经不是美国政府第一次宣布延长对华为公司的业务经营许可了。今年5月,美国商务部将华为列入管制“实体清单”,禁止其采购美国产品,也禁止美国企业购买其设备及服务。5月22日和8月19日,美国先后宣布延后施行“实体清单”,时间均为90天,11月18日若再次延期,将是华为获得的第三次“豁免”。对此,华为回应称,不管临时许可延期与否,对华为经营产生的实质性影响有限,也不会改变华为一直遭受的不公平对待。从某种角度看,美国和华为似乎在“演双簧”。

提醒关注:任正非先生不仅是华为掌门人,也是女儿的父亲。于公于私,他都不可能跟美国作对。更何况,如果美国彻底跟华为翻脸并断供,华为会在两个方面受到严重损失:一是华为手机及若干技术装备的核心零部件;二是国际市场发展空间。这两方面,中国政府可以给予华为政策等方面大力支持,但解决不了关键问题。美国政府一再宣布对华为禁令究竟释放了何种信号?有国际机构分析认为:首先,这显示出美国政府在自我政策以及后续应对方案上的严重脱节。美国商务部长罗斯11月中旬对美国福克斯新闻坦言:“很不幸,我们的乡村电信运营商非常依赖华为的3G和4G网络。乡村通信服务已经存在很多问题——我们不希望它们被淘汰。因此,临时许可的一个主要目的就是让这些运营商继续运营。”这表明美国政府一味地用贸易战的方式制约他国科技企业的发展,却始终都找不到完美的解决方案,颇有一些心有余而力不足的味道。其次,基于中美贸易磋商的考虑,不能逼得太紧,为双方留有余地。而且美国商界反弹又比较大,与其施行全面断供遭抨击,不如留个口子。目前,中美双方谈判有所进展,这也使得断供并不是一个必要的手段。

对于华为而言,又将会产生怎样的影响呢?第一,对于华为来讲,此番“豁免”可以继续在美国开展相关业务。虽然华为公司真正的业务重心并不在美国,但是,不可否认的是美国的业务依然在华为的整个业务当中占据着非常重要的地位。第二,可以让华为继续坚持当下所坚持的,继续做好技术和服务。正是有了华为公司响当当的技术还有信得过的服务,才让它可以继续在美国这样竞争相当激烈的环境下生存下来。对于华为公司来讲,经过这场波折无疑将会更加坚定自身的信念,更加明确自身的发展方向。对于一家科技公司来讲,这样的经历其实更像是一种财富和积淀。】


4、前三季哪些地方的经济形势让地方领导心急火燎

随着31省份2019年前三季度地区生产总值(GDP)数据公布,各地区重点城市也陆续公布了前三季度经济“成绩单”。今年还有最后一个月,但从各地公布的经济成绩单看,不少地方陷入40年来最紧张的时刻。这在中国改革开放40年的历史上也属罕见,有如此多的地方经济增长接近停滞。

(1)吉林长春经济塌陷。最着急的应该是吉林,目前他们1.8%的经济增速全国垫底。长春前三季度GDP完成4657.2亿元,增速为零,增速比上半年回落0.5个百分点。年初,长春市政府工作报告还提出,今年经济增速要保持在7%以上。可见塌陷出乎预料,来得非常突然。长春的问题,是过于依赖一汽。今年前三季度,一汽轿车预计净亏损2.36亿至2.96亿,上年同期是盈利1.35亿。长春经济增速暴跌,也和投资急速下滑有关。1-9月份,长春全市固定资产投资下降16.9%。其中,工业投资同比下降37.3%,连服务业投资也由升转降,下降9%。房地产开发投资增长16.7%。投资吸引力不足,重工业的经济结构单一,国企改革任务重,人口流出的压力很大。东北光是各类央企就有三千多家,发展民营经济困难重重。

2)山东处在难熬的“空笼期”。前三季度增速只有5.4%,跟粤、苏之间的差距继续拉大。要不是还有黑龙江和天津殿后,增速就排进倒数前三。最着急的是临沂、淄博、威海,分别只有2.1%、3.0%、3.3%。算起来,前三季度有9个市经济增速低于5%。省委书记刘家义心急如焚。他猛击一掌,各地纷纷去南方“取经”。当前的山东,就像10年前的广东,坚持“腾笼换鸟、凤凰涅槃”,以速度换后劲,推动新旧动能转换。但新旧动能转换,一定会有阵痛期。腾笼换鸟,笼子已经腾空了,新的鸟还没有进来。山东就处在这样难熬的“空笼期”。

微信图片_20191126100342.jpg

3)广西的压力同样不小。广西作为半个西南省份,又是沿海、临粤,前三季度GDP增速竟然跑成倒数第五,仅有5.5%。省会南宁,2018年GDP增速就已经降到了5.4%。今年上半年进一步下跌到3.7%,远远没有达到年初官宣7%的目标。另一座3000亿级的工业重镇柳州,今年上半年经济增速几乎垫底。从2018年的7%,直接跌落到2.4%,令人惊讶。相对而言,广西经济也有出色的城市如北海、贺州,前三季度贺州增速就达到10.1%。增速两极分化,龙头不给力,是广西最着急的难题。

4)广东各城市也有紧迫感。前三季度,珠三角的惠州、江门,增速仅有4.7%、4.2%,而中山市的增速仅为1.1%,可以说是历史最低,各级官员压力山大。中山的问题也在制造业和投资。上半年,中山第二产业罕见地负增长1.5%,亏损企业数增加了23.2%。今年,区域竞争异常激烈,连“宇宙中心”深圳也感到压力山大。深圳前三季度的经济增速下滑到6.6%,比起前述的其他城市,可以说是很不错了,却引起了舆情的巨大关注。面对“失速”的质疑,深圳正面回应:关于GDP增速,要正心态,更要燃状态。


5、区块链整顿,需要关注一些地方政府念歪的经

随着区块链技术成为社会关注热点,被监管部门严厉打击的虚拟货币出现死灰复燃势头。针对这一新情况,最近两天,多地监管部门宣布,新一轮清理整顿已经在全国展开。11月22日,有接近国家互联网金融风险专项整治小组办公室人士表示,区块链的内涵很丰富,并不等于虚拟货币。目前所有打着区块链旗号关于虚拟货币的推广宣传活动都是违法违规的。监管部门对于虚拟货币炒作和虚拟货币交易场所的打击态度没有丝毫改变。据了解,目前监管部门已经通盘部署,要求全国各地全面排查属地借助区块链开展虚拟货币炒作活动的最新情况,出现问题及时打早打小。在下一阶段的工作中,监管部门将加大清理整顿虚拟货币及交易场所的力度,发现一起、处置一起。

图片1.png

提醒关注:谁曾想到,政治风向吹打到“区块链”身上,同样会让生冷的技术变得火热起来。一夜之间,中国冒出上万家区块链概念公司,纳斯达克区块链第一股也敲响了钟。不仅公司、技术机构因为沾了一点区块链企业而走红,就连各地党政官员,也兴起来研究学习区块链的风潮。区块链向我们展示了截然不同的两样图景。一方面,很多公司积极尝试基于区块链技术的创新应用;另一方面,“虚拟货币”、“区块链商城”和“区块链游戏”等概念炒作,新瓶装旧酒,其实就是各种“割韭菜”。监管对此理当有清晰的认知和判断。在这场角逐中,更需要关注的是行政之手和财政资金的去向,那种地方官员拍脑袋的决策,缺乏足够的科学精神和对规律的尊重,更多出于急功近利和好大喜功。一些地方正在规划区块链园区,给地给优惠给补贴。在3000多家A股上市公司中,超过500家自称同区块链有关联,但真正披露具体区块链业务内容且属实的只有不到40家——曾经有多少公司仅仅因为沾上新技术新产业就拿到财政补贴呢?监管部门对这样的信息披露不可轻易放过。对于那些政绩驱动下的亲身入场和大笔财政资金,决策部门恐怕应该要有足够的警惕。在新科技发展进程中不乏这样的案例——一些地方部门的积极干预和重金下注,助推了投资的快速膨胀,却也加速了泡沫的最终破灭。】



6、阿里赴港上市,将产生哪些影响?

微信图片_20191126100602.jpg

据港交所公告,阿里巴巴香港上市定价为176港元/股,这是参照美国存托股于2019年11月19日(定价日前的最后交易日)的收市价等因素定价。待联交所批准后,股份预期将于2019年11月26日在联交所主板开始交易。2007年香港上市的“阿里巴巴”是阿里巴巴集团下的B2B业务公司,股票代码为1688.HK,主要以收取注册会员费、网络广告、增值服务等方式盈利,后于2012年在港退市。而美国上市的则为阿里巴巴集团主体,主要业务包括核心零售、云服务、数字媒体及娱乐和创新业务等,其中核心电商业务占比最大。此次阿里赴港上市的主体与美国上市主体一致,为阿里巴巴集团主体。此前,阿里巴巴为了铺路在港上市而进行拆股,即将每股普通股拆分为8股,其拆分股份后,阿里巴巴普通股数将从现在的40亿股,扩大至320亿股。也就是说,阿里巴巴港股当前定价176港元每股,相当于在美股价格上折扣了3%左右。

提醒关注:自港交所开放“同股不同权”的新规之后,诸如小米、美团等新经济公司纷纷赴港上市。阿里作为目前中国市值最高的互联网巨头,其回港上市的一举一动势必牵动着资本市场的神经。对于一般公司而言,谋求上市的主要原因无外乎财务以及融资方面的考量、加强品牌曝光、完善公司治理结构等等。对于不差钱的阿里来说,此前阿里健康(00241.HK)和阿里影业(02060.HK)皆已在香港上市,而阿里还有大量关联公司均在港上市。如果此次成功登陆港股,将有助于阿里盘活资源,产生协同作用。另外一方面,对于港交所而言,与去年中国铁塔、美团、小米三大IPO相比,今年的IPO市场清淡不少。阿里的回归不仅会进一步提振港股IPO市场,还有望促使大批在美上市的中国新经济公司考虑港交所,对稳定中国香港市场、提升流动性起到正面作用。】



7、中国车企集体行贿:市场挤压下饮鸩止渴

近日,中国裁判文书网发布的一份刑事判决书引来外界关注——十余家新能源车企工作人员纷纷行贿一位上海新能源汽车数据中心工作人员项某。项某在担任该数据中心高管职位期间,利用负责审核新能源车企新车型数据接入符合性的职务便利,在两年时间里先后收受上汽集团乘用车分公司、众泰新能源、奇瑞新能源等15家新能源车企人员的贿赂。据了解,上海市新能源汽车数据中心全称为上海市新能源汽车公共数据采集与监测研究中心,是上海市唯一的新能源汽车及其充电基础设施公共数据采集与分析机构。新能源汽车如果要在上海市进行销售,就必须在该中心进行相应的数据备案登记。上海作为国内与上海、广州、深圳齐名的特大型城市,其新能源汽车销售的标杆性作用无出其右,如果能在上海取得不错的销售成绩,再开发别的市场,相信也会水到渠成。

微信图片_20191126100655.jpg

提醒关注:新能源车企行贿的目的无外乎两个因素:一是“急” ,车企都是为了让自家的车尽快上地方目录开始销售。二是,如果数据有问题要整改,可以让项某帮忙早点通知以便早点整改加快进程。该事件某种程度也折射出新能源汽车竞争已经越来越激烈。由于政策退坡、经济下行等因素,今年的新能源汽车销量和预期差距比较大。年初时,中国汽车工业协会预测今年我国新能源汽车销售可以达160万辆,但今年1-10月,只有95万辆左右,连续几个月下滑,其中新能源乘用车85万辆左右。眼下传统合资厂商向新能源汽车领域转型,比如上汽大众从帕萨特PHEV和途观PHEV入手,到一汽大众的宝来纯电上市等等,对中国自主新能源汽车品牌造成一定影响。与此同时,BBA(奔驰、宝马、奥迪)也开始全面投入。国产特斯拉的Model 3也已经成功下线,尽管现在的价格在35万元左右,并没有达到大家一开始对其低于30万的预期,但无论对BBA,还是造车新势力以及自主品牌都有很大影响,对现有新能源品牌的竞争挤压还是非常大的,留给中国自主汽车品牌的时间真的不多了。】



智库报告_澳门金沙官方app   |    行业洞察_金沙手机投注网站    |    咨询案例_金沙最新赌场    |   服务类型    |   集团动向    |   关于我们


澎博产业智库   /   上海浦东软件园陆家嘴分园峨山路91弄98号418室

服务专员:刘女士          电话:13671318427          邮箱:zhongxjjguoyuan@163.com